今年以来，焊管价格整体再下台阶，焊管均价明显下移，即期利润从始至终维持低位徘徊，焊管生产企业多数处于盈亏边缘，中小钢管生产企业经营困难，焊管产量、库存均呈现明显下滑态势。从今年的产能变化来看，我国今年产能新增之路有所放缓，头部管厂仍积极布局全国，价格持续下行加速了行业洗牌，焊管生产企业以控产量、低库存、快周转为主要经营思路，而贸易企业生存空间也进一步压缩，“蛋糕”变小的背景下加剧了行业“以价换量”的恶性竞争，行业经营效益进一步转差。
4月全国焊管市场市场整体承压，价格中枢环比小幅回落，全国均价下跌97元/吨，整体呈现“供强需弱、价格难涨”。在贸易摩擦的背景下外需预期转弱，市场情绪偏谨慎，价格趋势陷入持续磨底，面对即将而至的五一假期，管厂停产预期下能否打破供需弱平衡格局？笔者从以下几个方面做回顾，并对节后全国焊管市场进行推演。
截至4月30日，29家焊管生产企业成品库存为86.56万吨，同比下降13.37%，样本企业社会库存为82.13万吨，年同比下降5.13%，样本企业焊管总库存为146.71万吨，年同比下降7.53%。当前全国总焊管库存处于近三年以来的最低水平。本周临近五一长假，贸易商心态谨慎，仍多以按需补库为主，焊管社会库存基本维持不变。市场对节后行情行情仍存在比较大的不确定性，因此，对于节前及节后焊管社会库存而言，不会出现加速累增的情况，库存方面而言整体压力不大。
据Mysteel调研，截止4月30日，焊管周产量为32.22万吨，年同比下降8%。“金三银四”即将结束，市场需求表现一般，管厂整体排产相对谨慎，厂内库存继续维持去化，五一假期多数管厂停产2-3天，预计节后焊管产量继续下降，厂内仓库存储上的压力不大。
利润方面，本周焊管利润空间为90元/吨，周环比增加16元/吨，月环比增加45元/吨，年同比增加27元/吨；镀锌管利润为36.7元/吨，周环比增加11.2元/吨，月环比减少60.9元/吨，年同比减少65.6元/吨。当前利润走势分化，焊管利润相较得以好转，但镀锌管利润明显收窄。
专项债发行节奏加快：根据Mysteel统计，截至四月末，正常专项债（剔除化债与土储类）发行进度同比提升9个百分点至41.5%。资金环境改善有助于推动更多基建项目实物工作量落地。
项目资金到位率显著回升：百年建筑多个方面数据显示，四月下旬基建项目资金到位率升至60.41%。一旦稳定超过60%，大部分项目可维持正常施工节奏。考虑到专项债资金传导周期为2–3个月，预计二季度整体资金到位水平将维持在较高位置，从而支撑五月焊管需求韧性。
从近几年市场交易逻辑来看，传统淡季阶段，市场多放大宏观政策及消息面预期对价格进行炒作，旺季阶段则通过验证预期是否兑现从而来决定市场方向。从目前市场情况去看，现阶段处在宏观消息真空期，现货价格难以出现趋势性转变，市场对节后需求预期仍较为悲观，这也在节前商家补库积极性及管厂生产积极性上能体现出来。
从供给方面来看，据调研，五一期间多数管厂放假2-3日，叠加当前管厂以销定产，管厂库存及社会库存维持相对低位，供给方面压力不大，后期若出现集中的需求释放，市场相对有可能会出现短暂供需错配。
从需求方面来看，进入五月，短期内需求仍具一定支撑。节后项目集中补库叠加季节性施工惯性，上旬需求仍具有韧性。但随着南方梅雨季逐步展开，施工节奏放缓将拖累终端需求下滑。 资金层面虽有边际改善，但实际支持强度依然有限。专项债前置发行带动基建投资预期修复（截至四月二十七日，累计发行正常新增专项债9388亿元，同比增长约41.5%），但项目资金到位情况仍显不足。Mysteel调研显示，头部施工公司资金到位率虽回升至60%以上，但仍较去年同期低5个百分点。同时，房地产投资和资金到位持续承压，一季度同比降幅继续扩大，地产用钢拖累加深。
综合看来，进入5月，焊管市场供需将呈现阶段性演变。预计上旬在基建投资、制造业订单等内需支撑下，焊管价格延续震荡磨底格局；但中旬起，季节性淡季效应逐步显现，终端需求减弱、钢厂利润压缩，价格下降带来的压力将逐步释放。在此背景下，预计节后焊管价格整体呈“先稳后跌”走势，尽管下行压力释放，但跌幅或相对有限。若国内为应对外部冲击而推出进一步的逆周期调控政策，不排除市场情绪获得修复，带动焊管价格会出现阶段性反弹。
