盈利预测与投资评级：公司重磅产品BL-B01D1 研发顺利推进，该机构维持公司2025 年营收预测为20.18 亿，预测2026/2027 年营收为20.35/25.41 亿元。综合考虑公司产品壁垒、创新属性和出海价值，该机构觉得百利天恒成长潜力较大，维持“买入”评级。
盈利预测与投资评级：公司作为“懂水熟电”的基建龙头央企，工程业务有望受益于国内水利水电重大基础设施投资加码，新能源投资运营业务持续扩张下形成新的增长极。基于新签订单/收入转化及毛利率承压，该机构预计公司2025-2026 年归母纯利润是125/132 亿元（前值为163/184亿元），新增2027 年归母净利润预测为142 亿元，对应市盈率分别为6.5/6.2/5.7 倍，考虑公司新能源投资运营业务第二增长曲线成型，维持“买入”评级。
风险提示。铁路5G-R 建设没有到达预期：当前我国已经明确发展铁路5G 新一代通信系统，工信部已经批复5GR试验频率支持开展5G-R 系统外场技术试验，但由于前期需要完成多项工作，存在行业推进没有到达预期导致铁路5G-R 建设进度、铁路5G-R 建设规模没有到达预期的风险。铁路固定资产投资及信息化相关投入没有到达预期：近几年受到宏观环境等因素影响，经济稳步的增长有所降速，当前预期在相关财政、货币政策刺激下，经济有望逐步复苏，但存在未来经济复苏没有到达预期，影响铁路固定资产投资、信息化投入没有到达预期的风险。数智化拓展、海外业务进展没有到达预期的风险。行业竞争加剧的风险。贸易政策变化影响公司业务的风险。
投资建议：红利稳定型资产，高股息、低估值价值突出。Q1 利润正增长优于大行平均，利息净收入保持正增长，去年以来负债成本压降卓有成效；中收压力改善，财富管理业务收入预计回暖，资产质量总体稳定，预计全年维度净利润和分红保持正增长。定增方案落地，近期已完成2024 年度分红，测算考虑定增摊薄影响后，A/H 股未来一年预期股息率4.3%/5.2%，目前A/H 股2025 年PB 估值分别为0.57x/0.48x，维持“买入”评级。
投资建议：1）短期来看，公司可售土储充裕，待市场需求触底改善，充沛土储保障后期销售；2）长久来看，行业供给格局优化，公司有望立足珠海大本营，深耕核心城市，扎实投资，追求有品质的增长；3）公司积极回购股份用作员工持股计划或股权激励，有效将股东利益与管理层利益紧密结合，截至2025 年3 月末累计回购467 万股（占总股本0.17%）。预测2025-2027 年公司归母净利润9.0/9.2/9.5 亿元，业绩增速-5%、2%、3%，对应PE 为15.5/15.3/14.8X，给予“买入”评级。
盈利预测：公司专注于医疗器械组件的高端智造，预计2025-2027 年收入分别是19.26、23.31 和28.20 亿元，归母净利润分别为4.39、5.42 和6.63 亿元，对应当前市值的市盈率为23、18 和15 倍，给予“买入”评级。
投资建议：公司以平台型架构为支撑，围绕“智慧移动”以“边缘创新”思路展开多元业务，快速取得突破。细分来看，平衡车&滑板车小米渠道及B 端渠道拖累已然见底，后续C 端仍有挖掘空间；两轮车已快速成为公司基本盘，在智能化水平明显领先及逐步沉淀品牌、渠道壁垒的基础上有望保持比较高增速；割草机器人、全地形车等新增长级在产品领先、渠道稳步拓展下有望高速成长。在上述基础上，公司盈利表现也伴随着规模的放量及高净利业务的增长显著改善。该机构预计公司2025-2027 年归母净利润分别为16.25、22.97 和32.91 亿元，对应公司PE 分别为27.69、19.60 和13.68 倍，给予“买入”评级。
投资建议：落实聚焦战略之后，公司在组织原则优化，推动核心品类产品力的提升，带来增长提速和效率优化。在此基础上，公司充电、安防品类贡献持续较高增长，扫地机产品力大幅突破亦带来份额的回升。应对关税挑战，公司基于自身品牌基础和中高端价格定位，具有较强价格转嫁能力，并积极寻求供应链优化，整体扰动可控。综上，该机构预计公司2025-2027 年归母净利润分别为25.06、30.52 和36.89 亿元，对应PE 分别为18.84、15.47 和12.80 倍，维持“买入”评级。
投资建议：公司作为集成灶行业有突出贡献的公司，搭建起线上线下多渠道的销售体系，加大消费者的品牌认可度。虽当前消费形势存在波动，但公司在行业的一马当先的优势已经建立，具有更强的增长韧性和管理效率，基于公司的品牌力基础和体系化的经营能力，有望进一步保持稳定的规模扩张和经营业绩的增长，预计2025-2027 年公司归母净利润分别为1.07、1.11和1.17 亿元，维持“买入”评级。
盈利预测及投资评级： 该机构预计公司2025-2027 年归母纯利润是3.95/5.48/6.85 亿元，当前股价对应PE 分别为46/33/27 倍。该机构觉得，1）公司作为新能源车驱动电机铁芯模具龙头，业务基本盘稳固，客户群体持续拓展，三大主业板块均实现盈利能力的提升，后续将持续作为稳定点助力公司发展；2）公司积极布局机器人产业链，在线性执行器、丝杠以及灵巧手等技术壁垒较高同时价值量相比来说较高的环节取得一定突破；3）机器人作为公司未来的新增长点，公司具备技术和产能方面的优势，此外，基于公司原有主业亦可将客户资源同时复制到机器人产业。综合看来，基于公司新老业务双轮驱动，该机构看好公司未来业绩发展，首次覆盖，给予“买入”评级。
